Studio 341 NewsEl riesgo país dejó atrás la etapa de fuerte compresión y entró en una fase donde cada nueva baja dependerá del cumplimiento de objetivos económicos concretos. Tras un primer semestre marcado por la mejora de los indicadores financieros, el Gobierno enfrenta un segundo tramo del año más desafiante, con menor ingreso estacional de divisas, un contexto internacional menos favorable y un calendario de vencimientos que pondrá a prueba la estrategia oficial.
La menor liquidez global, impulsada por la incertidumbre que generan las elecciones en Estados Unidos y las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, comenzó a sentirse en julio con una desaceleración en las colocaciones de deuda corporativa. En ese escenario, Sebastián Menescaldi, director de Eco Go, advirtió que habrá menos oferta financiera y una menor capacidad del Banco Central para seguir acumulando reservas durante el segundo semestre.
Para Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital, la evolución del riesgo país estará determinada por tres variables: la acumulación de reservas, la capacidad del Tesoro para refinanciar vencimientos en pesos sin generar mayor emisión y el costo del financiamiento en dólares. Aunque el Gobierno logró cubrir los pagos de julio mediante emisiones locales por más de USD 4.600 millones, hacia fin de año deberá afrontar vencimientos superiores a los $100 billones.
En Wall Street sostienen que la baja del riesgo país continuará, pero "por escalones". Cada descenso dependerá de que el Gobierno cumpla metas como mantener el superávit fiscal, refinanciar deuda, sumar reservas y avanzar con privatizaciones. Sin embargo, el verdadero punto de inflexión, coinciden los inversores, llegará recién cuando el mercado tenga señales de que el rumbo económico trascenderá el mandato de Javier Milei. De cara a 2027, la continuidad del modelo, más que el liderazgo de una figura política, aparece como la principal condición para consolidar la confianza de los mercados y profundizar la baja del riesgo argentino.
