REM del Banco Central: el mercado ajusta expectativas y proyecta un dólar calmo y una inflación en baja para 2026

El Banco Central difundió este jueves una nueva edición del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), el informe que reúne las proyecciones de 45 consultoras, bancos y centros de investigación. Luego de la polémica por la medición oficial de precios, el consenso del mercado muestra un cambio de tono: se espera una desaceleración inflacionaria desde el inicio del año y un dólar que avanzará a un ritmo similar —e incluso levemente inferior— al de los precios.

En materia cambiaria, los analistas ajustaron a la baja las expectativas de corto plazo y prevén un escenario de mayor estabilidad. Para febrero, el dólar mayorista se ubicaría en torno a los $1.475, mientras que la proyección para diciembre de 2026 lo sitúa en $1.750. De confirmarse, el tipo de cambio acumularía una suba anual del 20,9%, quedando apenas por debajo de la inflación esperada para el mismo período. El sendero previsto muestra un deslizamiento gradual: $1.502 en marzo, $1.526 en abril y $1.549 en mayo.

En cuanto a la inflación, el REM estimó que enero habría cerrado con un 2,4%. De ratificarse el dato, marcaría la primera desaceleración tras siete meses consecutivos de subas, luego del 2,8% registrado en diciembre. Hacia adelante, el mercado espera un sendero irregular pero descendente: 2,1% en febrero, 2,2% en marzo y recién a partir de abril una perforación sostenida del piso del 2%, con 1,9%. Para julio, la inflación mensual podría ubicarse en torno al 1,5%.

El panorama macroeconómico se completa con un crecimiento del PBI proyectado en 3,2% para 2026, aunque el grupo de las diez principales consultoras recortó esa expectativa al 2,7%. En paralelo, las tasas de interés también acompañarían el proceso de desinflación: los plazos fijos tendrían una TNA del 31,8% en febrero y descenderían progresivamente hasta el 22% hacia fin de año.